Cenário Binário para Tarifas Antidumping Beneficiaria Usiminas, diz UBS BB
O otimismo crescente quanto à possível aprovação de medidas antidumping para importações de aço no Brasil contrasta com a visão do UBS BB, que considera o desfecho como amplamente binário e dependente de questões políticas.
De acordo com o banco, a ação da Usiminas (USIM5) não precifica uma decisão favorável no cenário atual. Com uma margem de EBITDA de aço de cerca de 8% para 2026, as ações da siderúrgica estariam subvalorizadas, considerando um potencial de valorização de até 50% em caso de implementação bem-sucedida de aumentos de preços e margens de EBITDA de aço entre 11% e 13%.
O UBS BB estima que tais mudanças poderiam gerar um impacto positivo significativo nas ações da Usiminas, que atualmente possui um valor de mercado implícito de cerca de R$ 8,5 bilhões. No entanto, o banco ressalta que sua projeção não considera alterações em volumes ou custos, nem leva em conta a possibilidade de atrasos contratuais.
Decisões de Antidumping: Perspectivas Positivas
O UBS BB destaca que as tarifas antidumping até o momento não conseguiram conter o aumento das importações de aço, com números indicando crescimento de 18% em 2024 e 10% durante 2025. No entanto, medidas recentes aplicadas pelo órgão comercial brasileiro sobre chapas para latas e aço inoxidável importados da China sugerem um direcionamento positivo para os próximos desdobramentos.
Próximos Passos e Projeções
As decisões finais de antidumping envolvendo diferentes tipos de aço da China, que representam fatias significativas das importações e embarques da Usiminas, estão previstas para os próximos meses.
– CRC (aço laminado a frio): decisão prevista para novembro.
– Galvanizado (aço revestido de zinco): decisão prevista para janeiro.
– HRC (aço laminado a quente): decisão prevista para mais adiante.
O UBS BB reitera uma recomendação neutra para as ações da Usiminas, com um preço-alvo de R$ 5. Os analistas explicam que, em um cenário sem medidas antidumping, a indústria brasileira de aço continuaria sob forte pressão das importações, com perspectiva de recuperação das margens num horizonte mais distante.
Portanto, a decisão sobre as tarifas antidumping é vista como um fator chave para o desempenho futuro da Usiminas e do setor siderúrgico brasileiro como um todo. A oscilação entre cenários positivos e incertezas políticas deve moldar o panorama dos investimentos nesse segmento nos próximos meses.
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