JPMorgan destaca Totvs como a principal escolha em ações de tecnologia na América Latina
O banco JPMorgan retomou a cobertura da Totvs (TOTS3) com recomendação de compra (overweight) e estabeleceu um novo preço-alvo de R$ 59 após o fim de um período de restrição. Antes disso, a recomendação era neutra, com preço-alvo de R$ 46 para dezembro de 2025. A aquisição da Linx foi um dos fatores que impulsionaram essa mudança.
**Estratégia da Totvs reforçada com a compra da Linx**
O JPMorgan destacou que a compra da Linx fortalece a estratégia da Totvs, uma vez que a Linx é líder em ERP e POS para o varejo, segmento complementar aos atendidos pela Totvs. Enquanto a Totvs tem presença forte em atacado, supermercados e restaurantes casuais, a Linx se destaca em farmácias, home centers, concessionárias de veículos, redes de fast-food, postos de combustíveis e vestuário.
**Previsões e projeções para a Totvs**
Com a incorporação da Linx, o JPMorgan prevê que a Linx trará uma receita de R$ 1,1 bilhão e um Ebitda ajustado de R$ 239 milhões, com margem de 21%, em linha com os níveis de 2024. Ao longo do tempo, espera-se um crescimento das receitas alinhado com a Totvs, com previsão de margens alcançando 29% até 2030. Além disso, a amortização de R$ 1 bilhão em ágio fiscal ao longo de cinco anos também foi considerada.
**Sinergias com a Linx e estimativas**
O relatório do JPMorgan ressaltou que sinergias de crescimento podem gerar valor adicional. Cada ponto percentual adicional de crescimento anual entre 2027 e 2033 pode aumentar o valor justo em R$ 0,40 por ação. Com os ajustes modestos nas estimativas da Totvs pós-aquisição da Linx, as receitas de 2026 e 2027 apresentaram aumento de 17% e 18%, respectivamente, enquanto o Ebitda ajustado avançou 12% e 15%.
**Avaliação e perspectivas futuras**
O preço-alvo de R$ 59 para dezembro de 2026 reflete a atualização do valuation, queda da taxa livre de risco, margens mais elevadas no longo prazo, a inclusão da Linx e os benefícios fiscais do ágio gerado na transação. Atualmente, a Totvs negocia a aproximadamente 29 vezes o lucro estimado para 2026, com um crescimento médio anual do lucro por ação ajustado de 26% entre 2026 e 2029, o que é considerado atrativo pelo JPMorgan.
**Posicionamento no setor de tecnologia na América Latina**
A Totvs é a principal escolha do JPMorgan no setor de tecnologia na América Latina, à frente de outras empresas como Intelbras, Mercado Livre, LWSA, VTEX e Sonda. A recomendação reflete a confiança do banco na estratégia e potencial de crescimento da Totvs, especialmente após a aquisição da Linx.
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