Morgan Stanley eleva preço-alvo da Ultrapar
O banco Morgan Stanley elevou o preço-alvo das ações da Ultrapar (UGPA3) de R$22 para R$23, após analisar os resultados do segundo trimestre de 2025. A projeção do EBITDA para 2025 teve um aumento de 0,5% e de 2,4% para 2026, refletindo um desempenho mais forte da Hidrovias, parcialmente compensado por resultados mais fracos da Ultracargo.
Recomendação neutra mantida
A recomendação de investimento do Morgan Stanley para a Ultrapar continua sendo equal-weight (neutra). A empresa é vista como beneficiada pelas transformações no setor de distribuição de combustíveis, com potencial de ganho de participação de mercado e recuperação de margens.
Oportunidades e desafios
Apesar das perspectivas positivas, o banco destaca que vê oportunidades de risco-retorno mais atrativas em outras empresas de sua cobertura. Isso se deve ao fato de que a Ultrapar apresenta margens menores que seu principal concorrente e enfrenta riscos nas operações de GLP, o que pode limitar os retornos.
Resultados do segundo trimestre
No segundo trimestre de 2025, a Ultrapar reportou um lucro líquido de R$1,15 bilhões, mais que dobrando em relação ao mesmo período do ano anterior, quando foi de R$491 milhões. O EBITDA ajustado atingiu R$2,1 bilhões, enquanto o EBITDA ajustado recorrente das operações continuadas totalizou R$1,5 bilhão.
Análise de mercado
Segundo estimativas compiladas pela LSEG, os analistas esperavam um EBITDA de R$1,4 bilhão para a Ultrapar no período. Os números do segundo trimestre ficaram em linha com as expectativas, apesar de uma queima de caixa acima do previsto, considerada como algo temporário.
Perspectivas para o setor
O Morgan Stanley aponta que a Ultrapar tem espaço para aproveitar as mudanças no setor de distribuição de combustíveis, possibilitando um aumento de participação de mercado e uma recuperação de suas margens. Esse cenário tende a se fortalecer à medida que as práticas ilegais de concorrentes forem reduzidas.
Concorrência e desempenho
A instituição financeira destaca que, apesar das oportunidades, existem desafios para a Ultrapar, como a concorrência com margens menores em relação a seu principal concorrente e os riscos envolvidos nas operações de GLP, que podem impactar os retornos da empresa.
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