JPMorgan rebaixa recomendação do Assaí para venda
O banco JPMorgan cortou suas estimativas e rebaixou a recomendação das ações do Assaí (ASAI3). As ações do atacarejo acumulam queda superior a 10% em outubro, mas ainda registram alta de 57% no ano. A recomendação foi reduzida de neutro para venda, refletindo a expectativa de um cenário mais desafiador para o crescimento da receita no final de 2025 e em 2026. O preço-alvo também foi reduzido de R$ 11,50 para R$ 8,50, considerando um lucro por ação (EPS) de R$ 0,68 no próximo ano.
Ações do Assaí caem 4,25%
Por volta das 10h45, as ações do Assaí registravam perdas de 4,25%, sendo negociadas a R$ 8,11. O banco percebeu uma deterioração nas tendências de vendas do varejo alimentar nos últimos meses, o que contribuiu para a mudança na recomendação das ações do atacarejo.
Desafios no setor de varejo alimentar
O setor enfrenta dificuldades para aumentar os volumes de vendas, com consumidores optando por produtos mais baratos e respondendo de forma limitada às promoções. Esses fatores dificultam a expectativa de uma recuperação significativa nos volumes de vendas, especialmente à medida que a inflação de alimentos diminui.
O JPMorgan prevê um cenário de vendas mesmas lojas (SSS) negativas no primeiro semestre de 2026, limitando espaço para ganhos de margem, mesmo com iniciativas de eficiência por parte do Assaí.
Projeções para 2026
O banco reduziu as estimativas de vendas, EBITDA e EPS para 2026 em 7%, 9% e 34%, respectivamente. A expectativa é de que a inflação de alimentos para consumo doméstico desacelere, atingindo níveis de um dígito baixo até meados de 2026. Isso deve manter a pressão sobre as vendas mesmas lojas devido à escolha de produtos mais baratos pelos consumidores.
Margem e despesas
O JPMorgan projeta uma ligeira contração da margem EBITDA ajustada para 7,5% em 2026, devido ao menor momentum de vendas. Apesar da eficiência nas despesas de vendas por m², com crescimento abaixo da inflação, a dificuldade em contratar pessoal pode pressionar os custos devido à alta rotatividade.
Avaliação das ações do Assaí
As ações do Assaí são negociadas a 15 vezes e 9 vezes P/L (Preço sobre Lucro) para 2026 e 2027, respectivamente. A avaliação é relativamente alta em comparação ao varejo brasileiro, que é negociado a 9,5 vezes. O consenso de EPS para os próximos dois anos está cerca de 20% acima das estimativas do banco.
Em resumo, o JPMorgan vê um cenário desafiador pela frente para o Assaí em 2026, o que levou à redução nas recomendações e estimativas para as ações da empresa. A expectativa é de um desempenho mais fraco no setor de varejo alimentar, com pressão sobre as vendas e margens devido à desaceleração da inflação de alimentos.
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