A XP Investimentos optou por uma abordagem mais cautelosa em relação à Unipar (UNIP6), revisando sua recomendação de compra para neutro. A decisão dos analistas foi motivada principalmente pelo valuation menos atrativo no médio prazo.
O preço-alvo da empresa foi reduzido de R$ 62 para R$ 58 para o final de 2026. As previsões de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) também tiveram queda, com projeções de -28% para 2026 e -13% para 2027. Como resultado, às 11h40 (horário de Brasília) da terça-feira, as ações UNIP6 registravam queda de 3,93%, sendo negociadas a R$ 58,19.
Segundo o relatório da XP, as expectativas para o setor petroquímico no médio prazo estão em baixa devido à falta de previsão de melhora nos preços e spreads. A pressão sobre o preço do PVC e da soda cáustica, insumos essenciais para a Unipar, contribui para a cautela da instituição. Mesmo diante desses desafios, a Unipar tem demonstrado mais resiliência em comparação com seus concorrentes.
Além dos desafios no setor petroquímico, a Unipar enfrenta riscos consideráveis, como as variações nas taxas de câmbio devido à receita dolarizada da empresa, bem como novos projetos e possíveis aquisições que podem representar desafios futuros.
Em 2025, a Unipar anunciou o pagamento de dividendos no valor de R$ 700 milhões (R$ 6,48 por ação). Esse movimento resultou em uma alavancagem de aproximadamente 1,9x Dívida Líquida/Ebitda, o maior valor desde 2015. Para os analistas, isso abre caminho para um ano de desalavancagem, embora a alta necessidade de investimentos e a pressão nos resultados operacionais possam limitar a capacidade da Unipar de gerar um fluxo de caixa significativo.
Os analistas reduziram as estimativas de fluxo de caixa livre para a Unipar, com previsões de R$ 291 milhões (4,2% do valor de mercado) em 2026 e R$ 676 milhões (9,9% yield) em 2027. Essa última projeção é favorecida por menores investimentos e pagamentos de juros.
Em meio a esse cenário desafiador, a Unipar e seus investidores enfrentam incertezas significativas no caminho à frente. A cautela da XP Investimentos reflete as preocupações com os desafios presentes no setor petroquímico e os riscos associados à empresa. A revisão da recomendação e das projeções financeiras destaca a importância da análise detalhada e contínua do mercado para tomadas de decisão informadas no ambiente de investimentos.
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