O banco UBS BB iniciou a cobertura da Vulcabras, uma das líderes brasileiras no segmento de artigos esportivos, com uma recomendação de compra e um preço-alvo de R$24 por ação. Atualmente, as ações da empresa estão cotadas a R$20,13, apresentando um aumento de 2,97%.
Após um período de altos investimentos em capacidade e fortalecimento de marca, o banco acredita que a varejista está pronta para retomar sua trajetória de expansão do retorno sobre o capital investido (ROIC). Apesar do aumento de 20% no quadro de funcionários afetar as margens em 2025, o UBS BB espera uma recuperação a partir do próximo ano, fato que considera subestimado pelo mercado.
O banco projeta um crescimento anual composto (CAGR) de lucro por ação de 10% nos próximos 5 anos, um dividend yield estimado de 8,2% em 2026 e múltiplos P/L ajustados de 9,3 vezes, 8,2 vezes e 7,3 vezes de 2025 a 2027. A expectativa é que o crescimento da receita seja impulsionado pelo fortalecimento das marcas da empresa, com destaque para a Olympikus, que vem apresentando um reconhecimento crescente ao longo dos anos.
Com o aumento significativo da comunidade de corredores no país, a Vulcabras, focada em calçados esportivos, tem se destacado nesse segmento. A Olympikus se consolidou como o tênis mais utilizado na Maratona Internacional de São Paulo, com 29% dos participantes optando pelo modelo da marca. O sucesso da linha "Corre" impulsionou a receita da Olympikus e a tornou a preferida entre os corredores brasileiros no aplicativo Strava.
O modelo verticalmente integrado da Vulcabras, que engloba desenvolvimento, fabricação local e distribuição de seus produtos, confere à empresa uma posição competitiva sólida. A agilidade no lançamento de produtos, com um ciclo de apenas 4 meses, permite que a empresa responda rapidamente às demandas do mercado e ganhe participação de mercado. Essa estratégia também ajuda os parceiros varejistas a manter estoques mais enxutos.
Após um período de intensos investimentos em 2024 e 2025, o UBS BB não espera novos aumentos significativos no quadro de funcionários da Vulcabras. Isso deve favorecer a expansão das margens da empresa, auxiliada por um mix de produtos mais diversificado, crescimento do canal direto ao consumidor (DTC) e melhorias na eficiência operacional. As projeções indicam que as margens podem subir de 21,2% em 2025 para aproximadamente 22% a 23% a longo prazo.
Em resumo, a recomendação de compra do UBS BB para as ações da Vulcabras (VULC3) reflete a confiança do banco no potencial de crescimento, rentabilidade e vantagens competitivas da empresa no mercado de artigos esportivos no Brasil.
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