A empresa siderúrgica Usiminas (USIM5) terá a Ternium como única controladora, encerrando uma disputa com a Nippon Steel. A Ternium adquiriu a totalidade das ações da Nippon Steel e da Mitsubishi Corporation, passando a deter 92,9% do grupo controlador, o que equivale a 71% das ações ordinárias da Usiminas.
A transação envolveu um montante de US$ 315,2 milhões em dinheiro, com a compra de 153,1 milhões de ações ordinárias. Com isso, a Ternium aumentou sua participação no bloco de controle de 51,5% para 83,1%. A Previdência Usiminas, por sua vez, permanecerá com uma fatia de 7,1% na empresa.
Analistas do Bradesco BBI avaliam que a aquisição possibilita à Ternium capturar sinergias de custos e logística ao ter 100% do controle da Usiminas. Além disso, a Ternium possui uma robusta posição de caixa líquida de US$ 715 milhões, o que contribui para fortalecer sua atuação no mercado.
No entanto, o Morgan Stanley considera a transação cara e diluidora, com um preço de compra por ação de R$ 11,1, comparado ao preço de fechamento recente das ações ordinárias da Usiminas. O múltiplo P/L estimado para a operação é de 19,8 vezes em relação ao Lucro por Ação (LPA) da Usiminas para 2026, enquanto a Ternium e a Usiminas têm múltiplos P/L de 6,8 vezes e 9,9 vezes, respectivamente, para o mesmo período.
A Ternium enxerga potencial no mercado siderúrgico brasileiro e busca impulsionar a Usiminas ao máximo de seu potencial. Já a Nippon Steel justificou a venda de suas ações na Usiminas como uma forma de evitar maiores riscos de desvalorização, considerando a perspectiva do mercado brasileiro a curto prazo.
O Morgan Stanley destaca que a consolidação do controle da Usiminas pela Ternium, juntamente com a Previdência Usiminas, tende a agilizar as decisões na empresa e acelerar melhorias operacionais.
Atras dessa transação, a Usiminas se vê diante de novos desafios e oportunidades, com uma nova estrutura corporativa e uma controladora única. A Ternium, por sua vez, amplia sua presença e busca otimizar a sinergia com a Usiminas para fortalecer sua atuação no mercado siderúrgico. A repercussão dessa aquisição e as estratégias adotadas pela nova controladora serão aspectos a serem acompanhados de perto pelo mercado e pelos investidores.
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