O banco Santander reiterou recomendação neutra para as ações da JBS e Marfrig, destacando que o ciclo atual da carne bovina nos EUA pode durar mais do que o esperado. Ainda não foi atingido o fundo do ciclo, o que deve continuar pressionando as margens dos frigoríficos.
O Santander projeta uma margem Ebitda de -1,8% para a Beef North America da JBS em 2026 e 1,5% para a National Beef da Marfrig. Os indicadores de retenção de fêmeas estão atrasados, sugerindo possíveis altas nos preços do gado. Por outro lado, tarifas sobre importações podem restringir a oferta de carne nos EUA.
Mesmo com altos preços e demanda robusta por carne bovina, os frigoríficos estão tendo suas margens comprimidas. A baixa retenção de fêmeas para reposição e aumento gradual da retenção de animais para reprodução podem impactar a oferta nos próximos anos.
Dados do Departamento de Agricultura dos EUA mostram que a oferta de carne bovina nos EUA pode não ser suficiente para atender à demanda em 2025, mesmo com a queda nas exportações. Estima-se um déficit de cerca de 990 mil toneladas, destacando a necessidade de aumento do rebanho para equilibrar a demanda.
Apesar da menor acessibilidade da carne bovina em relação a outras proteínas, a demanda continua forte nos EUA. O consumo implícito aumentou 3% em julho em comparação com o ano anterior, mesmo com alta de 14% nos preços no varejo. A preferência dos consumidores pela carne bovina tem impactado as margens dos frigoríficos.
Com base nas projeções e análises do Santander, o setor de carne bovina nos EUA enfrenta desafios de oferta e demanda que podem afetar as margens dos frigoríficos. O prolongamento do ciclo atual da carne bovina e as incertezas em relação à oferta futura indicam um cenário complexo para as empresas do setor. A cautela com as ações da JBS e Marfrig se mantém, considerando os cenários previstos para os próximos anos.
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