A Sanepar (SAPR11) divulgou que recebeu R$ 4,05 bilhões pela quitação de um precatório relacionado a uma ação judicial contra a União sobre imunidade tributária do Imposto de Renda Pessoa Jurídica (IRPJ). Esse acontecimento impulsionou as units da empresa de saneamento, que tiveram alta de quase 2% na terça-feira após o anúncio.
A Genial Investimentos avalia que esse recebimento representa um evento extraordinário e relevante para a companhia. Esse valor tem potencial para destravar cerca de 40% do valor de mercado da Sanepar.
Para os acionistas, o impacto efetivo dependerá da definição da Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados do Paraná (AGEPAR) sobre a parcela a ser direcionada à modicidade tarifária, ou seja, o desconto em tarifas para os usuários finais com os recursos recebidos. A Genial estima que cerca de R$ 845 milhões poderão ser apropriados pela Sanepar, considerando que 70% das indenizações devem ser revertidos para esse fim.
Mesmo com essa estimativa conservadora, a Genial ressalta que se esses recursos fossem integralmente distribuídos, poderiam resultar em um dividendo extraordinário de aproximadamente 8,3%. Isso torna as ações da Sanepar ainda mais atrativas no curto prazo.
Vale ressaltar que a Sanepar não depende exclusivamente desses recursos para financiar seus investimentos. Com serviços de água já universalizados, Parcerias Público-Privadas (PPPs) em funcionamento e endividamento controlado, a empresa possui uma dívida líquida/EBITDA de aproximadamente 1,7 vez.
A corretora mantém recomendação neutra e preço-alvo de R$28, mas destaca o recebimento do precatório como um gatilho positivo relevante para investir em SAPR11. Já o Santander enxerga o anúncio de forma positiva, destacando avanços no processo. O banco espera uma reação mais significativa do mercado após a decisão final da Agepar, estipulando que a Sanepar poderia reter cerca de R$ 1,0 bilhão, equivalente a cerca de 10% de seu valor de mercado atual.
Mesmo que o valor do precatório já estivesse contabilizado e incluído nas demonstrações financeiras do 2º trimestre de 2025 da Sanepar, a entrada desse montante de R$ 4,05 bilhões reforça a importância desse anúncio para a empresa.
O Santander reiterou sua recomendação de desempenho acima da média do mercado (outperform) e manteve o preço-alvo em R$42,43. O mercado segue atento às próximas movimentações da Sanepar e à decisão da Agepar que poderão definir os rumos financeiros da empresa no curto e médio prazo.
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