Analistas do Bradesco BBI mantiveram a recomendação neutra para as ações da companhia de saneamento mineira Copasa (CSMG3), destacando o potencial de crescimento de 35%, com um preço-alvo de R$ 56. No acumulado do ano, as ações da Copasa tiveram uma valorização expressiva de cerca de 100%, impulsionadas pelas expectativas de privatização. O governo de Minas Gerais avançou no processo de venda da empresa, o que contribuiu para o incremento no valor dos ativos da companhia.
O Bradesco BBI revisou suas estimativas para refletir uma probabilidade de 99% de privatização da Copasa. Com base nesse cenário, o banco projeta um crescimento anual médio de 17% no Ebitda e de 16% no lucro por ação (LPA) para o período de 2025 a 2030. Além disso, estima um aumento no rendimento de dividendos para os próximos anos, atingindo mais de 12% no ano fiscal de 2029.
Em um cenário otimista, a Copasa privatizada poderia atingir um valor justo de R$ 80 por ação, representando um potencial de valorização de 92%. Por outro lado, no cenário pessimista, caso a privatização seja cancelada ou adiada, o valor justo das ações poderia cair para aproximadamente R$ 32, resultando em uma desvalorização de 24%.
Os analistas ressaltam que mesmo no cenário pessimista, as melhorias na regulação provavelmente serão mantidas, o que impacta positivamente no Valor Presente Líquido da empresa. Até o momento, o progresso do governo de Minas Gerais sugere que a privatização da Copasa em 2026 é altamente provável.
O estado de Minas Gerais enfrenta dificuldades financeiras e busca formas de equilibrar suas contas. Com uma dívida expressiva com o governo federal brasileiro, o estado precisa cumprir algumas obrigações de investimento em 2026. A privatização da Copasa surge como uma alternativa para gerar receita, permitindo que o estado atenda seus compromissos financeiros.
A venda de parte da participação do estado na Copasa é vista como uma solução para obter recursos necessários, uma vez que essa movimentação não estava prevista na lista de ativos a serem repassados ao governo federal para amortização da dívida. Com a privatização em curso, a probabilidade de concretização do processo no início de 2026 é considerada elevada.
Para que a privatização seja efetivada, é necessário obter a aprovação de órgãos importantes, como o Tribunal de Contas e a assinatura de um novo contrato de concessão com a capital Belo Horizonte. Esse contrato estenderia a concessão da cidade por mais 39 anos, permitindo que a Copasa realize investimentos de longo prazo.
Além disso, o novo contrato provavelmente contemplaria disposições relacionadas à regulação estadual, embora sua abrangência não seja totalmente clara. De acordo com o Bradesco BBI, a privatização da Copasa traz benefícios tanto para a companhia quanto para o estado de Minas Gerais, possibilitando uma gestão mais eficiente e a captação de recursos para as necessidades financeiras do estado.
Em resumo, a privatização da Copasa representa um importante marco para o setor de saneamento e para a economia do estado de Minas Gerais, evidenciando a busca por soluções inovadoras e eficazes para enfrentar os desafios financeiros e melhorar a prestação de serviços à população.
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