O Itaú Unibanco registrou a maior rentabilidade desde 2015, com retorno sobre o Patrimônio Médio de 23,3% no segundo trimestre de 2025. Apesar disso, o UBS BB mantém recomendação neutra para ITUB4, argumentando que o mercado já precificou em grande parte esses resultados positivos.
Para os analistas, a ação do Itaú pode não oferecer ganhos adicionais significativos no curto ou médio prazo em comparação com outros bancos latino-americanos. A recomendação neutra não indica venda, mas também não sugere uma compra forte, com o preço-alvo sendo elevado de R$ 40 para R$ 41 por ação.
No varejo, o Itaú alcançou um ROAE de 28% no 2T25, o maior desde 2019. Por outro lado, o retorno médio dos empréstimos caiu para 9,8%, refletindo uma maior participação de linhas de menor risco. Já no segmento de atacado, a rentabilidade se manteve acima de 25% desde meados de 2022, atingindo 27% no último trimestre.
Entre 2015 e 2019, o varejo representava 48% do lucro do banco, caindo para 36% a 37% e retornando a 41% no primeiro semestre de 2025. O Itaú revisou suas projeções de lucro, prevendo um lucro de R$ 47 bilhões em 2025 e R$ 52 bilhões em 2026, cerca de 2% a 3% acima do consenso.
O ROAE estimado para este ano é de 23,4%, subindo para 24,3% em 2026, com a relação custo/receita projetada em 40% para 2027. O payout está mantido em 65%, resultando em um dividend yield estimado de 8% para 2026.
O Itaú enfrenta pressão da concorrência no mercado de varejo, com empresas como Nubank, além da competição no mercado de atacado, com instituições como BTG e XP. As receitas de tarifas e seguros apresentaram queda para o menor nível em dez anos, mesmo sendo historicamente mais rentáveis que crédito e trading.
Apesar do excelente desempenho apresentado no 2º trimestre de 2025, o Itaú Unibanco ainda enfrenta desafios no mercado, com a recomendação neutra do UBS BB refletindo a cautela em relação aos ganhos adicionais da ação no curto e médio prazo. A expansão da rentabilidade, a redução da relação custo/receita e as revisões de projeções demonstram um panorama desafiador, mas com oportunidades de crescimento no horizonte para o banco.
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