O Morgan Stanley destaca a importância da mensagem da gestão da Petrobras para o segundo semestre de 2025, considerando o desempenho operacional da empresa e os dividendos abaixo do esperado no segundo trimestre. Segundo o banco, os dividendos de US$ 0,24 por ADR ficaram cerca de 20% abaixo da média do consenso, o que pode impactar as ações da companhia.
O capex da Petrobras para o período foi de US$ 4,09 bilhões, alinhado com as previsões. No entanto, o fluxo de caixa livre de US$ 3,04 bilhões ficou aquém das estimativas do Morgan Stanley, o que pode gerar um intenso escrutínio por parte dos investidores em relação aos dividendos futuros. Além disso, a dívida bruta da empresa aumentou para US$ 68 bilhões, justificado pela contabilização de leasing de uma FPSO.
Um comunicado informando sobre investimentos em distribuição de combustíveis pode impactar negativamente a ação no curto prazo, de acordo com o banco. Ainda, o Morgan questiona os motivos pelos quais os dividendos ficaram abaixo do esperado, mesmo com resultados operacionais satisfatórios e capex alinhado. A administração destacou questões relacionadas ao capital de giro, de difícil previsão, como fator determinante para essa disparidade.
Apesar dos desafios apontados, o Morgan Stanley mantém a recomendação overweight (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para os ativos da Petrobras. O banco ressalta que o investimento na empresa continua centrado na remuneração aos acionistas, diretamente ligada à alocação de capital e aos preços do petróleo.
A capacidade de geração de caixa da Petrobras no segundo semestre de 2025 será crucial para determinar o desempenho das ações no curto prazo, de acordo com o Morgan Stanley. A instituição financeira expressa confiança na resiliência dos fluxos de caixa da empresa, mesmo sob preços baixos do petróleo, e vê potencial para dividendos extraordinários caso os preços do petróleo se recuperem. Assim, a mensagem da administração referente à segunda metade do ano será fundamental para tranquilizar os investidores e garantir a sustentabilidade financeira da companhia.
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