JPMorgan recomenda compra de ações MBRF com novo preço-alvo de R$ 29

Após restrições ligadas à fusão entre Marfrig e BRF, o JPMorgan atualizou sua recomendação para as ações da MBRF (MBRF3) para overweight, equivalente à compra, com um novo preço-alvo de R$ 29. No mercado, as ações estavam sendo negociadas a R$ 24,80 às 10h38, com uma alta de 1,64%.

O banco destaca que o setor de alimentos e bebidas na América Latina apresentou um deterioramento significativo no momentum de lucro. No entanto, o JPMorgan adota uma visão anticíclica, acreditando que a MBRF superará as expectativas ao expandir o mix de alimentos processados, o que, aliado a eficiências operacionais e sinergias, deve sustentar um valuation premium para a ação.

Mesmo com uma valorização de 62% desde o seu fundo em 22 de outubro, o JPMorgan observa que a ação está sendo negociada a 6,1 vezes o valor da Firma (EV)/Ebitda esperado para 2026, com um rendimento de fluxo de caixa (FCF yield) de 4,9%. O banco considera esses números razoáveis para um ciclo em baixa, respaldado por um forte crescimento nos volumes de alimentos processados.

A projeção de Ebitda para 2026 da MBRF de R$ 13,3 bilhões está 7% acima do consenso de mercado, devido à visão mais otimista do JPMorgan sobre os efeitos positivos da reabertura dos mercados da China e Europa para as exportações brasileiras, bem como o crescimento no segmento de alimentos processados.

Apesar do reconhecimento do pico do ciclo global de frango, o banco acredita que a oferta e demanda do setor no Brasil serão mais ajustadas do que o mercado prevê em 2026, com base em análises do setor. O JPMorgan também estima que a alavancagem da empresa permanecerá acima de 3 vezes até o final do próximo ano, um nível considerado desconfortável, porém gerenciável, dada a fase do ciclo do Ebitda.

Essas projeções não incluem possíveis sinergias nem o caixa obtido com a venda secundária dos ativos Halal. A expectativa é de que a MBRF mantenha um desempenho sólido e continue superando as estimativas do mercado, especialmente no segmento de alimentos processados. O cenário econômico atual, com a reabertura de mercados internacionais, também pode favorecer a empresa no médio prazo.