O Itaú BBA revisou suas projeções para a Sabesp (SBSP3), que teve suas ações valorizadas em 36% este ano. O banco elevou o preço-alvo para o final de 2026, passando de R$ 132,20 para R$ 147,10 por ação, destacando os resultados positivos divulgados, o desempenho pós-privatização e as ações da administração. Mesmo superando outros ativos, o BBA considera a avaliação atrativa, com potencial para revisões de lucros impulsionadas pelos números de consenso.
O banco destaca a Sabesp como uma possível consolidadora no setor de saneamento, devido à sua posição financeira sólida e suas vantagens competitivas. Com a empresa acelerando investimentos de cerca de R$ 70 bilhões até 2029, o foco está em grandes estações de tratamento de esgoto de ciclo longo, com retorno remunerado na base de ativos líquidos. A administração tem reportado avanços nos indicadores de universalização, com progresso registrado em julho.
O próximo marco importante para a Sabesp será a revisão tarifária, que definirá novas tarifas sob o novo regulamento, a partir de janeiro de 2026. A Arsesp tem até o final de setembro para validar a base de ativos e até dezembro para divulgar a tarifa final. Com a metodologia final ainda em aberto, o BBA estima o RAB médio de 2023 e 2024 como ponto de partida para o cálculo da tarifa de 2026.
Para o banco, o processo de reestruturação da Sabesp está superando as expectativas. O EBITDA apresentou desempenho acima do esperado, com redução significativa das despesas operacionais. As projeções apontam para um desempenho 15% superior ao regulatório nas despesas operacionais e uma economia estimada em 35% em PMSO até 2028.
Além disso, a Sabesp está bem posicionada para atuar como consolidadora no setor, participando de leilões de saneamento, como o programa UniversalizaSP. Com quatro blocos de concessão previstos, a empresa tem vantagens competitivas devido à sua estrutura financeira sólida e experiência na maior concessão do estado.
O Goldman Sachs, por sua vez, ressalta a redução de riscos nas preocupações dos investidores, especialmente em relação ao cumprimento das metas do Fator U. A métrica de tratamento de esgoto também apresentou avanços significativos, o que tem reduzido as preocupações do mercado.
O Goldman Sachs manteve a recomendação de compra para a Sabesp, que se destaca entre os nomes preferidos do setor de utilities, ao lado de outras empresas. Destaca-se a combinação de valuation atrativo e catalisadores claros e quantificáveis nos próximos 12 meses.
Com projeções positivas e uma atuação sólida no setor de saneamento, a Sabesp segue no radar dos investidores, que acompanham de perto os desdobramentos da empresa e aguardam os resultados das revisões tarifárias e dos novos investimentos planejados.
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