A Iberdrola, controladora da Neoenergia (NEOE3), adquiriu a participação de 30,29% da Previ na sua subsidiária brasileira, elevando sua fatia na elétrica brasileira de 53,5% para 83,8%. O valor da transação foi de R$ 11,95 bilhões, com cada ação sendo negociada a R$ 32,50. Como resultado, as ações da Neoenergia apresentaram uma valorização de 3,09%, alcançando R$ 29,06 às 11h55.
O Morgan Stanley apontou que a aquisição realizada pela Iberdrola está alinhada com seus comentários positivos sobre o Brasil e sua estratégia de alocação de capital em redes, principalmente no mercado brasileiro. A transação também é vista como uma forma de impulsionar o lucro por ação (EPS) da empresa, sendo considerada acretiva já a partir do primeiro ano. Estima-se que a transação deva adicionar cerca de 3% ao lucro líquido bruto projetado para o ano de 2026.
Em termos de valuation, a transação foi realizada com um prêmio de 15% sobre o preço de fechamento anterior, resultando em múltiplos de 10 vezes P/L para 2026 e 5,8 vezes EV/EBITDA. O Morgan Stanley destacou que tais números estão abaixo dos múltiplos do grupo Iberdrola, refletindo a concentração dos ativos no Brasil. Quanto ao futuro da Neoenergia, ainda pairam dúvidas sobre a possível aquisição dos 16,2% restantes e a retirada da empresa da bolsa.
O BTG aponta que a Iberdrola não acionou os direitos de tag-along com a aquisição, o que indica uma consolidação de controle sem alterações significativas na gestão da Neoenergia. A avaliação é de que a controladora deve levar tempo para definir os próximos passos estratégicos, podendo optar por manter a empresa listada na bolsa brasileira. Quanto às ações da Neoenergia, o BTG ressaltou que a transação foi realizada com um prêmio de 15% sobre o preço de fechamento, com a empresa apresentando uma taxa interna de retorno real de 11,4%.
O JPMorgan aponta que a probabilidade de uma oferta voluntária pela Iberdrola é alta, considerando o interesse da controladora em ampliar sua participação na Neoenergia após a saída da Previ. No entanto, qualquer movimento nesse sentido deve aguardar a conclusão da compra da participação da Previ, prevista para o final de 2025. O preço pago à Previ deve servir como referência para uma eventual oferta, com ajustes monetários aplicados posteriormente ao anúncio oficial.
Diante desse cenário, o mercado mantém a expectativa em relação aos próximos passos da Iberdrola e seus impactos no setor elétrico brasileiro, além de acompanhar de perto a evolução da Neoenergia como parte do portfólio da companhia espanhola.
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