O banco Goldman Sachs elevou a recomendação das ações da Fleury de neutra para compra, além de aumentar o preço-alvo para R$ 18, ante R$ 15. Esta mudança representa uma visão mais positiva em relação à gigante de diagnósticos, impulsionando uma valorização de 3,01% nas ações da companhia, que alcançaram o valor de R$ 16,11.
**Desempenho da Fleury e perspectivas**
A dinâmica de retorno sobre o capital investido (ROIC) da Fleury é considerada saudável pelo Goldman Sachs. Embora a alta penetração no segmento premium limite novas oportunidades de consolidação, o desempenho de vendas mesmas lojas (SSS) surpreendeu positivamente nos últimos trimestres. Essa tendência pode sustentar a rentabilidade futura, desde que se mantenha estável.
**Cinco fatores principais para recomendação de compra**
1. **Rentabilidade acima do esperado**: O ROIC histórico tem se mantido estável, especialmente a partir de 2024 após os ganhos de sinergia da aquisição da Hermes Pardini. O risco de deterioração é considerado limitado pelo Goldman, devido a margens estáveis, controle do capital de giro e ausência de expectativa de aceleração significativa de investimentos.
2. **Fundamentos sólidos e relacionamento com operadoras**: A Fleury se beneficia de um relacionamento sólido com os pagadores e das resiliências dos fundamentos do setor de diagnósticos, o que tende a favorecê-la em 2026. A companhia possui uma forte marca e relacionamento com operadoras, favorecendo-a como prestador preferencial de serviços de diagnóstico.
3. **Dividend yield de 8%**: A Fleury está bem posicionada para gerar consistentemente caixa operacional, o que permite um potencial de dividendos em torno de 8%. A alavancagem de 1,6 vez dívida líquida/EBITDA no 3T25 abre espaço para o pagamento de dividendos e sugere alta adicional no payout.
4. **Opções de crescimento não precificadas**: A empresa realizou diversas aquisições nos últimos anos para impulsionar o crescimento, e o Goldman Sachs vê essa estratégia como uma possibilidade relevante para a valorização das ações.
5. **Momento favorável de resultados**: As projeções para o 4T25 incluem um crescimento de receita de 11% em relação ao ano anterior, com margem estável. A empresa também apresenta melhorias estruturais que devem contribuir para o cenário positivo.
**Riscos mencionados**
Apesar das perspectivas favoráveis, há riscos apontados para a tese de investimento na Fleury. Dentre eles, estão o menor número de dias úteis em 2026, o que pode impactar o volume de atendimentos, e a possível intensificação da concorrência com a recuperação gradual da Dasa.
Em suma, a recomendação de compra da Fleury pela Goldman Sachs destaca aspectos como rentabilidade, fundamentos sólidos, dividendos atrativos, potencial de crescimento e resultados favoráveis. Esses fatores contribuem para uma análise positiva sobre o cenário da empresa e suas ações no mercado de diagnósticos.
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