A Embraer (EMBR3) divulgou que Portugal assinou um aditivo contratual para a compra do sexto avião KC-390 Millennium da empresa, com a inclusão de opções para adquirir mais dez aeronaves do mesmo modelo. O Santander considera o anúncio positivo, destacando três pontos principais.
O desempenho operacional do KC-390 e sua proposta de valor atrativa foram fundamentais para Portugal retornar e adquirir mais aeronaves. Além disso, a venda e as opções de compra devem fortalecer a presença da aeronave na OTAN, promovendo a interoperabilidade entre os países signatários do tratado.
A expectativa é que o pedido firme gere um acréscimo de cerca de US$ 120 milhões à carteira de pedidos da Embraer, enquanto as opções de compra podem adicionar aproximadamente US$ 1,2 bilhão extras. O Santander mantém recomendação outperform e preço-alvo de US$ 63 por ADR.
A Genial Investimentos reforça a visão de que o KC-390 está ganhando espaço como uma alternativa competitiva aos cargueiros tradicionais. A perspectiva é de que o novo pedido possa adicionar US$ 200 milhões ao backlog consolidado da empresa, abrindo espaço para novas encomendas de países europeus ou da OTAN.
Quanto à greve dos trabalhadores na planta de São José dos Campos, a Genial prevê um impacto limitado, considerando a baixa sindicalização entre os funcionários da Embraer no Brasil. Menos de 10% dos empregados são sindicalizados, o que reduz o risco de grandes interrupções na produção.
O JPMorgan acredita que a questão da greve será resolvida em breve, considerando a prática sindical como uma ferramenta de negociação salarial por parte dos trabalhadores. O banco projeta um potencial impacto de 25 pontos-base na margem bruta nos próximos 12 meses, caso não haja grandes interrupções no cronograma de produção.
Assumindo que a mão de obra represente 20% dos custos da Embraer na planta de São José dos Campos e que o aumento salarial afete 100% da aviação comercial e 50% da aviação executiva, esse impacto na margem bruta foi estimado. O JPMorgan reitera a recomendação de compra e um preço-alvo de R$107 por ação da Embraer.
Com novos pedidos se consolidando e a questão da greve sendo monitorada, a Embraer busca fortalecer sua carteira de pedidos e a sua posição internacional como fabricante de aeronaves. A continuidade do sucesso do KC-390 e a capacidade de atrair novos clientes são aspectos fundamentais para o crescimento e a consolidação no mercado de aviação.
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