A Hapvida (HAPV3) tem enfrentado um período de instabilidade em suas ações, levantando dúvidas sobre seu desempenho futuro. De acordo com o JPMorgan, após um aumento de 9% acima do Ibovespa no segundo trimestre de 2025, os papéis recuaram cerca de 30%, retornando a valores próximos das mínimas históricas. Atualmente, os papéis da operadora de saúde operam em leve alta de 0,32%, a R$31,46.
Os analistas apontam que a volatilidade está relacionada às incertezas quanto às margens e à sinistralidade médica. Além disso, a empresa enfrenta a concorrência da Amil, que pratica preços mais baixos em São Paulo, um mercado que representa 40% dos beneficiários da Hapvida. Essa estratégia da concorrente pressiona a entrada de novos clientes e limita os reajustes, dificultando a melhoria da sinistralidade.
O JPMorgan reduziu suas projeções de lucro por ação em 16% para 2025 e 13% para 2026, ficando abaixo das estimativas do mercado. O novo preço-alvo para as ações da Hapvida é de R$52 até dezembro de 2026, representando um potencial de valorização de cerca de 60% sobre o valor atual. Apesar disso, parte dos investidores está descontente com a postura conservadora da empresa e com as revisões negativas.
O JPMorgan acredita que a recuperação da Hapvida está mais ligada à eficiência nas despesas administrativas do que a avanços na sinistralidade. O mercado está atento ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) e ao número líquido de novos clientes. Projeções indicam um Ebitda entre R$800 milhões e R$820 milhões para o terceiro trimestre, sendo que o JPMorgan estima cerca de R$845 milhões. Um resultado em torno de R$750 milhões poderia gerar mais pressão sobre as ações.
Apesar das incertezas e desafios enfrentados, o JPMorgan mantém a recomendação de compra (overweight) para a Hapvida. A empresa permanece como a maior operadora de planos de saúde do país, com aproximadamente 9 milhões de beneficiários e 17% de participação de mercado. A expectativa é de que a Hapvida consiga equilibrar seu crescimento e rentabilidade, ainda que o mercado continue sensível a surpresas negativas nos resultados.
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