A empresa Cosan (CSAN3) registrou uma queda significativa de suas ações após anunciar uma capitalização que pode chegar a R$10 bilhões. Essa operação tem como objetivo melhorar a estrutura de capital e reforçar a governança do grupo, mas também resultará em uma diluição considerável para os acionistas.
A capitalização não será direcionada para a Raízen, joint venture entre Cosan e Shell, o que também impactou negativamente os papéis da empresa. Por volta de 12h15, a Cosan estava com uma queda de 22,53%, sendo negociada a R$5,81, enquanto a Raízen (RAIZ4) apresentava uma baixa de 9,3%, sendo cotada a R$1,17, liderando as perdas do Ibovespa, que registrava um recuo de 1,05%.
A menor cotação da Cosan atingiu R$5,63, resultando em uma perda de quase R$3,5 bilhões em valor de mercado comparado ao fechamento do dia anterior. O aporte está sendo realizado por um grupo de investidores formado por Aguassanta, BTG Pactual Holding e Perfin Infra, totalizando R$7,25 bilhões e contribuindo para a redução da dívida líquida de R$21,5 bilhões para R$7,5 bilhões.
A Aguassanta permanecerá como o principal acionista da Cosan, detendo 50,01% das ações vinculadas ao acordo, que terá uma vigência de 20 anos. Analistas do Citi apontam que a diluição para os acionistas atuais pode chegar a 40% a 50% com o aumento de capital por meio de duas ofertas públicas de ações, porém enfatizam que a operação é positiva para a empresa.
Os analistas Gabriel Barra e Pedro Gama destacaram que a Cosan poderá manter uma geração saudável de caixa e se aproximar da meta de índice de cobertura de juros de 1,5 vez. Além disso, a entrada de novos parceiros deve contribuir para as discussões sobre alocação de capital e gestão da empresa, permitindo a redução do endividamento sem comprometer a qualidade de seu portfólio.
Durante uma teleconferência sobre a transação, o diretor financeiro, Rodrigo Araujo, e o presidente da Cosan, Marcelo Martins, afirmaram que o processo é resultado de um longo esforço para reduzir o alto endividamento do conglomerado, que atingiu R$17,5 bilhões no final do segundo trimestre. Apesar da diluição considerável, analistas do UBS BB acreditam que a operação impulsionará a desalavancagem da Cosan e tem potencial para gerar valor a longo prazo.
Apesar da reação inicial negativa do mercado, a Cosan deverá emergir mais saudável após o processo de capitalização, uma vez que os recursos serão utilizados para o pré-pagamento da dívida, aliviando assim a pressão de curto prazo. A companhia se prepara para uma fase de desalavancagem, com a possibilidade de abordar questões relacionadas ao plano de sucessão do controlador Rubens Ometto.
A operação, que conta com a participação de investidores especializados nos setores, tem o potencial de fortalecer a posição da Cosan no mercado e impulsionar seu crescimento a médio e longo prazo, conforme as expectativas dos analistas e da própria empresa.
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