O JPMorgan observou o histórico dos mercados durante períodos de afrouxamento monetário do Federal Reserve (Fed) desde 1998, identificando que as ações brasileiras e de outros países da América Latina tendem a se beneficiar.
O banco reiterou a recomendação overweight para ativos brasileiros e destacou que a região é influenciada por eventos globais. Mesmo considerando que cortes anteriores do Fed geralmente causam fuga para ativos seguros e desvalorização das moedas locais, desta vez o cenário é diferente devido à desaceleração suave da economia nos EUA e a um dólar mais fraco. Isso favorece cortes de juros na América Latina e pode resultar em retornos positivos no mercado de ações.
No Brasil, o ciclo de afrouxamento está previsto para dezembro, o que pode ter um impacto significativo no Ibovespa. O JPMorgan recomenda exposição acima da média do mercado em setores cíclicos domésticos, como Imobiliário, Financeiro, Consumo Discricionário e Utilities. Por outro lado, mantém exposição abaixo da média em commodities.
Na carteira de ações, o Banco do Brasil foi removido devido à deterioração da qualidade de ativos do agronegócio, afetando lucros e dividendos. Em contrapartida, o Nubank foi adicionado, com expectativa de valorização, especialmente com a operação no México atingindo o ponto de equilíbrio ainda neste ano. A Rumo também foi removida da carteira devido a perspectivas operacionais fracas e ausência de gatilhos no curto prazo.
O JPMorgan analisou o desempenho dos mercados em períodos de cortes de juros do Fed e identificou que, historicamente, os mercados emergentes superaram os desenvolvidos, com a Ásia apresentando melhor desempenho que a América Latina. O Brasil se destacou com uma alta média de 16,9% nesses períodos.
Embora a maioria dos ciclos de afrouxamento do Fed tenha ocorrido em momentos de crise, como a Crise Financeira Global de 2008 e a Covid-19, o ciclo atual apresenta um desempenho amplamente positivo em diversos ativos. O JPMorgan acredita que essa tendência se manterá, dadas as condições atuais de desaceleração suave nos EUA e um dólar mais fraco.
Dessa forma, as ações do Brasil e de outros países da América Latina podem se beneficiar do ciclo de afrouxamento do Fed, com potencial de valorização nos setores cíclicos domésticos e nos setores Imobiliário, Financeiro, Consumo Discricionário e Utilities. A recomendação do JPMorgan de exposição acima da média do mercado para ativos latino-americanos reflete a expectativa de retornos positivos no mercado de ações, considerando o contexto atual de desaceleração nos EUA e cortes de juros na região.
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