As construtoras listadas na B3 apresentaram resultados diversos no segundo trimestre de 2025, com destaque para a Eztec (EZTC3), Tenda (TEND3), Plano&Plano (PLPL3), Mitre (MTRE3), Lopes Brasil (LPSB3) e HBR Realty (HBRE3). Os balanços revelaram dinâmicas distintas de desempenho, com empresas focadas em diferentes segmentos de renda.
**Eztec: Avanço de Lucro e Margens Elevadas**
No 2T25, a Eztec registrou receita líquida de R$449 milhões, impulsionada pela venda de terrenos em Praia Grande (SP). Com margens brutas de 40,8%, as maiores dos últimos três anos, a empresa alcançou um lucro líquido de R$140 milhões, superando as estimativas de mercado em 30%.
Mesmo sem o efeito da venda pontual, a margem bruta teria superado 39%. A XP Investimentos destaca a melhora nos indicadores e na rentabilidade, posicionando a companhia de forma favorável para recuperar o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). A corretora mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$28.
**Tenda: Projeções Elevadas e Confiança na Demanda**
A Tenda apresentou receita líquida de R$992 milhões, com alta de 28% em relação ao ano anterior, e margem bruta de 32%. O lucro líquido atingiu R$204 milhões, 8% acima das projeções do BTG Pactual. A empresa elevou o guidance para 2025, com margem prevista entre 36% e 37% no segmento Tenda.
A XP Investimentos destaca a atualização das projeções da Tenda, sugerindo confiança na demanda e abrindo espaço para revisões positivas de lucro em 2026. O BTG mantém recomendação de compra, com preço-alvo em R$22.
**Plano&Plano: Crescimento do Banco de Terrenos e Perspectiva de Novos Lançamentos**
A Plano&Plano divulgou receita líquida de R$784 milhões, com avanço anual de 12% e margem bruta de 34,5%. O lucro líquido de R$84 milhões ficou em linha com as projeções do BTG, porém, cerca de 20% abaixo do consenso do mercado, devido a maiores despesas administrativas e interesses minoritários.
Para a XP, o crescimento do banco de terrenos e a normalização de aprovações devem favorecer novos lançamentos. A recomendação é de compra, com preço-alvo de R$19.
**Mitre e HBR Realty: Desempenho Pressionado**
A Mitre reportou receita líquida de R$257 milhões, com queda de 11% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de R$10 milhões. Já a HBR Realty apresentou receita líquida de R$50 milhões, com crescimento de 36% no comparativo anual, porém, registrou resultado líquido negativo de R$33 milhões.
A Lopes Brasil obteve receita de R$51 milhões, com destaque para o crescimento de 82% na operação da CrediPronto. O lucro líquido mais que dobrou, alcançando R$15,5 milhões, mas houve queda na margem Ebitda, devido a comissões e custos jurídicos mais altos.
**Conclusão**
No cenário das construtoras no segundo trimestre de 2025, a Eztec se destacou com maior avanço de lucro e margens elevadas. Enquanto a Tenda elevou projeções e mostrou confiança na demanda, a Plano&Plano mantém crescimento em linha com expectativas e perspectiva de expansão de lançamentos.
Por outro lado, Mitre e HBR tiveram desempenho mais pressionado, e Lopes Brasil ampliou o lucro, mas enfrentou aumento de despesas. A XP Investimentos ressalta que as oportunidades de valorização são mais evidentes em Eztec, Tenda e Plano&Plano, que continuam com recomendação de compra.
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