Na última quinta-feira (28), as ações do Grupo Ultra, da Raízen e da Vibra tiveram forte valorização na bolsa paulista. Esse movimento ocorreu em meio a uma megaoperação contra fraudes e lavagem de dinheiro no setor de combustíveis, o que gerou impactos positivos segundo analistas.
De acordo com o Bradesco BBI, cerca de 20 distribuidoras de combustíveis podem estar envolvidas nas irregularidades identificadas. Estas empresas têm participação de mercado combinada de aproximadamente 5% para diesel, gasolina e etanol, com volume de vendas em torno de 7,3 bilhões de litros por ano.
Considerando a resolução das questões informais no Brasil, o impacto anual estimado no lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (EBITDA) das distribuidoras seria de cerca de R$ 500 milhões. Isso poderia resultar em um potencial de valorização de 20% para as empresas listadas na B3.
Com a redistribuição dos 7,3 bilhões de litros entre as três maiores líderes do setor (Vibra, Ipiranga e Raízen) e uma margem conservadora de R$ 150/m³, o potencial de EBITDA para cada empresa seria de aproximadamente R$ 370 milhões.
Considerando o atual múltiplo EV/EBITDA da Vibra em 7,0 vezes, o Bradesco BBI estima um potencial de valorização de 24% para Raízen, 10% para Vibra e 12% para Ultrapar. Essas projeções não contemplam possíveis aumentos nas margens das empresas.
Os analistas do BBI recomendam desempenho acima da média do mercado (outperform) para as ações de Raízen e Vibra, com potenciais de alta de 89% e 30%, respectivamente. Já para Ultrapar, a recomendação é neutra, com potencial de alta de 30%.
Apesar dos impactos positivos iniciais, os analistas ressaltam a importância de acompanhar de perto a execução da operação para evitar possíveis enfraquecimentos. A expectativa é que as medidas mais rigorosas contra operadores irregulares possam beneficiar o ambiente do setor a longo prazo.
Analistas do UBS BB e Citi também destacaram a importância da atuação rigorosa contra práticas irregulares no setor de combustíveis. Essa postura pode contribuir para sustentar margens mais saudáveis e enfrentar a concorrência desleal.
Com a expectativa de um combate mais intenso às irregularidades no setor de distribuição de combustíveis, investidores e analistas acompanharão de perto os desdobramentos e a execução das medidas para avaliar os impactos no mercado.
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