Uma análise realizada pelo Bradesco BBI levantou questionamentos sobre a atual política de dividendos da Petrobras (PETR3;PETR4). Com base nos investimentos acelerados em capital, na ausência de reorganização do portfólio e nas incertezas em relação aos preços do petróleo, a longevidade dos pagamentos de dividendos tem sido tema de debate no mercado.
De acordo com o Bradesco BBI, a política de dividendos da Petrobras poderá durar de 3 a 6 anos caso os preços do petróleo a longo prazo se mantenham em US$ 60 o barril. Por outro lado, se esses preços se acomodarem em US$ 55 o barril ou menos, a política de dividendos poderia ter uma duração de apenas 1 a 2 anos.
A CEO da estatal, Magda Chambriard, introduziu conceitos de eficiência e reorganização do portfólio, porém a execução dessas mudanças ainda precisa ser observada. O Bradesco BBI ressalta que, embora haja méritos na gestão atual, a eficiência e a gestão de portfólio não têm sido pontos fortes até o momento.
Além disso, a Petrobras tem discutido a possibilidade de retornar ao etanol por meio de fusões e aquisições, bem como expandir sua atuação no mercado de distribuição de GLP e explorar campos offshore fora do Brasil. Essas políticas expansionistas podem colocar em risco os dividendos mínimos, principalmente diante de cenários de enfraquecimento dos preços do petróleo.
No curto prazo, caso a Petrobras invista em torno de US$ 2,5 bilhões em fusões e aquisições, o rendimento de dividendos poderia ser impactado. O banco projeta um rendimento de dividendos de aproximadamente 6,7% em 12 meses, contra a expectativa de 6,5% para a Ecopetrol.
Para o banco, à medida que avançamos para 2026, a percepção sobre as ações da Petrobras tenderá a focar menos nos dividendos e mais nas eleições e em seus possíveis desdobramentos. O Bradesco BBI mantém a recomendação de desempenho acima da média do mercado para PETR4, com um preço-alvo de R$ 40, representando um potencial de alta de 31% em relação ao fechamento anterior.
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