São Martinho (SMTO3) dispara após resultados e anúncio de expansão do etanol de milho

As ações da São Martinho (SMTO3) apresentaram forte valorização nesta terça-feira, impulsionadas pelos resultados trimestrais da companhia e o anúncio de investimentos na expansão do projeto de etanol de milho. Às 12h55, os papéis da empresa registravam alta de 3,20%, chegando a R$ 17,11.

O Itaú BBA destacou que a São Martinho apresentou resultados em linha com as expectativas, com EBITDA ajustado 3% acima do previsto. Um dos pontos altos foi a divulgação da segunda fase do projeto de etanol de milho, considerado positivo devido aos bons retornos das operações atuais e às condições atrativas de dívida.

Apesar de já esperado, o anúncio do projeto pode gerar preocupações devido ao aumento de R$ 440 milhões no Capex previsto para o ano, adiando a expectativa de fluxo de caixa livre ajustado para 2025.

O BTG Pactual observou que, apesar da queda na produção, as vendas em equivalente ATR da São Martinho cresceram 13% na comparação anual, impulsionadas pelo aumento de 30% nas vendas de etanol, compensando a redução de 4% nas vendas de açúcar. A receita da companhia subiu 13% em relação ao ano anterior, superando as projeções em 4%.

A XP Investimentos destacou que a São Martinho teve um trimestre impactado por condições climáticas adversas, o que reduziu a moagem e a mistura de açúcar. Apesar disso, houve aumento na receita líquida e o EBITDA ajustado superou as projeções. A empresa aumentou o guidance de investimentos, principalmente na expansão do etanol de milho, o que é visto como positivo a longo prazo, apesar de consumir caixa nos próximos anos.

O projeto de expansão inclui um aumento de 13% na capacidade total, com investimento previsto de R$ 1,1 bilhão. Com taxas subsidiadas, a expectativa é de uma TIR alavancada de 34% e payback inferior a três anos. O BTG avaliou o projeto como altamente gerador de valor e reiterou a recomendação de compra, baseado no potencial de valorização do açúcar e no crescimento esperado.

Apesar do lucro líquido ter caído 41% na comparação anual, para R$ 63 milhões, a alavancagem da São Martinho se mantém confortável, em 1,4 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses. A companhia está praticamente sem hedge para o ciclo 2026/27, apostando na alta do açúcar.

A decisão de adiar vendas de etanol foi considerada correta, de acordo com o BBA, mesmo com os preços do açúcar pressionados. O mercado acompanha com atenção os desdobramentos desse movimento, que pode impactar os investidores no curto prazo.

Nesse cenário, a XP manteve a recomendação neutra devido ao panorama atual dos preços do açúcar. A empresa continua monitorando as projeções e a evolução do setor para ajustar suas recomendações conforme necessário. O mercado segue atento às movimentações da São Martinho e às repercussões do anúncio de expansão do etanol de milho nos próximos meses.

Dessa forma, a empresa se destaca no setor e atrai investidores interessados na evolução e no potencial de valorização trazidos pelos novos projetos e resultados apresentados. A expectativa é de que a São Martinho mantenha seu ritmo de crescimento e consolide sua posição no mercado de etanol e açúcar nos próximos períodos.