Distribuidoras de combustíveis registram ganhos após Refit entrar na mira das autoridades

As ações das distribuidoras de combustíveis RAIZ4, VBBR3 e UGPA3 registraram alta na B3 nesta quinta-feira (27), após a refinaria Refit ser alvo de uma operação para desarticular um esquema de fraude fiscal e tributária superior a R$ 26 bilhões.

A operação, chamada de Poço de Lobato, conta com a participação de autoridades de três esferas de governo, como a Receita Federal, o Ministério Público de São Paulo e as polícias Civil e Militar. Mais de 190 pessoas físicas e jurídicas são alvos da investigação, que alega que a Refit operava um esquema de longa data envolvendo sonegação fiscal e estruturas financeiras complexas.

Segundo as informações do governo de São Paulo, a Refit/Manguinhos é considerada a maior devedora contumaz de impostos no Brasil, devendo cerca de R$ 25 bilhões e movimentando mais de R$ 70 bilhões em um ano para ocultar receitas. Entre 2020 e 2025, o grupo teria importado cerca de R$ 32 bilhões em combustíveis, utilizando táticas para evitar o pagamento de impostos.

O fechamento da Refit em setembro esteve correlacionado com a expansão das principais empresas do setor de distribuição de combustíveis e a redução da diferença de preço entre essas empresas e os postos independentes, de acordo com análise do Bradesco BBI. O próximo passo importante seria a aprovação do projeto de lei sobre devedor contumaz na Câmara dos Deputados.

O banco destaca que os esforços contra a informalidade no mercado de combustíveis podem resultar em um novo patamar estrutural para o setor, abrindo espaço para crescimento de volumes das grandes distribuidoras acima da média do setor em 2026. Essa tendência poderia levar as empresas Vibra e Ultrapar a negociarem próximas de 10 vezes o múltiplo de P/L esperado para 2026, gerando revisões positivas nas estimativas do mercado.

Os esforços contra a informalidade estão se intensificando, reforçando a visão construtiva do banco para o setor de distribuição de combustíveis, com possibilidade de ampliação das margens das empresas do setor. A expectativa é de um cenário favorável para as grandes distribuidoras nos próximos anos, impulsionado pelas ações de combate à sonegação e à fraude fiscal no mercado.